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机构：海通证券

酌量员：杨林/杨蒙

投资重心：

公司AI 中台善谋GPT 接入DeepSeek。 2023 年，公司认真发布聚焦企业作事大模子的善谋GPT（赛意AI 中台），当今已构建了智能售后、智能招聘、智能投标、智能填单、智能审单、智能运维等AI 立异业务场景。同期通过整合大模子技能、学问库和先进的算法，善谋GPT 大概为企业提供“智能助手、利用智改、大模子训推一体化”三大中枢AI 持续有狡计。面前，善谋GPT、学问库等产物也全面接入DeepSeek-R1 模子。

广汽伙同华为、赛意运转AI 中台技俩。证明广东省汽车行业协会微信公众号，2 月17 日，广汽集和洽合华为认真运转“广汽AI 中台及利用试点技俩”赋能智能化责任，推动AI 技能赋能汽车产业智能研发制造，广汽AI 中台及利用试点技俩将聚焦智能网联开拓、产物想象和办公等AI 利用场景，以裁减运营资本、进步业务后果、敏捷快速委用等方面为主义进步企业竞争力。树立骨子包括基于AI 器用链结束数据处理、大模子履行与微调、AI 利用开拓等端到端才略，并具备接入DeepSeek 大模子的才略。

刚毅4847 万元AI 中台及利用试点技俩大单。2 月27 日，公司公告对于AI中台及利用试点技俩的条约：条约金额4847 万元，为客户提供的作事及产物聚焦智能网联开拓、产物想象等AI 利用场景，骨子包括基于AI 器用链结束数据处理、大模子履行与微调、AI 利用开拓等端到端才略，并具备接入DeepSeek 大模子的才略。

深耕企业数智化，客户底蕴深厚，PCB 行业大模子落地加快。公司深耕企业数智化20 年，作事超2000 家企业，在中国TOP10 的PCB 企业中，公司客户掩盖90%的企业。面向PCB 行业，公司履行了首个PCB 行业全栈自研全场景AI 大模子——基于善谋GPT 的PCB行业大模子。基于善谋GPT 的PCB行业大模子通过接入当然言语处理（NLP）、狡计机视觉（CV）、机器视觉（MV）、多模态（文本、图像、音频、视频）、语音识别（ASR）、瞻望、狡计等通用大模子，可提供工程MI 参数索取、智能报价、AI 质检、学问检索和问答等作事，推动PCB 行业的数智化发展。这次上线接入DeepSeek 大模子，也将借助其渊博才略，为PCB 企业提供更具竞争力的AI 持续有狡计。

智谋营销产物重塑破钞电子交易模式新样式。公司针对国补带来的系统树立需求，打造智谋营销持续有狡计，以O2O 商城、银联支付 “云闪付”、门店小U 专用 POS、订单持续、资金持续、自动开票、进销存、SN 条码、客户作事持续等多个要津神色为扶植，构建起一套高效的数字化平台体系并马上在客户落地。举例，某南边3C 电子锁业和某朔方知名家电公司，在公司的支捏下，1 个月就完成国补O2O 商城的部署与上线。借助公司的O2O 数字化营销平台，破钞者大概通俗地央求和使用补贴，享受高效的线上销售、通俗支付与快速物发配送作事；商家则进步了参与补贴行径的后果，简化了验机和条码历程，劝诱更多破钞者，拓展市集份额。

2024 年公司收入结束踏实增长。2024 年，公司结束营业收入 24.34-25.25 亿元，同比+8%-12%；归母净利润1.23-1.53亿元，同比下落51.63%-39.84%；扣非净利润1-1.3 亿元，同比下落46.21%-30.07%。咱们觉得2024 年，公司在外部环境有压力的配景下积极调度狡计计谋，结束收入踏实增长。

盈利瞻望与投资提议。咱们觉得，公司面前捏续发力AI 业务，技能储备完善，行业know-how 丰富，一经在行业头部客户落地彰显实力，有望马上推向更多客户，为公司发展带来新空间。咱们瞻望，公司2024-2026 年营业收入差异为24.77/29.64/37.16 亿元，归母净利润差异为1.44/2.53/3.32 亿元，对应EPS 差异为0.35/0.62/0.81 元。参考可比公司，予以2025 年动态PE 50-60 倍，6 个月合理价值区间为30.87-37.04 元，守护“优于大市”评级。

风险辅导：公司业务推动不足预期，行业政策风险。

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